4月29日美股盘后，星巴克发布2026财年Q2财报（对应自然年2026年Q1），报告期内，星巴克营收95亿美元，同比增长9%；归母净利润5.11亿美元，同比增长33%。

在经历了上一季度的净利润大跌后，星巴克的盈利能力在本季明显回升，经调整经营利润率也在经历了整整两年的持续下滑后重回增长，期内同比增长1.2个百分点至9.4%。

但值得注意的是，此次经营利润转正并非经营层面的大幅改善，更多的是会计准则带来的账面变化。因为在去年Q4出售星巴克中国业务后，这部分业务在本季度被划分为待出售业务，从而使得门店运营成本、折旧与摊销费用下降。

门店数方面，Q1星巴克在全球新增门店11家，总门店数达41129家，其中自营店铺占比52%，与上一季度持平。美国与中国依然是星巴克最重要的两大市场，门店数分别为16944家和7991家。

可以看到，本季度中国门店数出现下滑，较上季度末减少了20家。星巴克称主要原因是“回归星巴克”战略导致Q1有48家门店关闭，部分被季度内新开门店数所抵消。

这与此前星巴克提出的在中国市场加速扩张的计划背道而驰，此前星巴克计划2025年在中国的门店数达到9000家，未来进一步提升至20000家门店。但就目前的进程来看，在博裕资本入主控股星巴克中国后，调整的震动延缓了原先的扩张计划。

当前，星巴克在中国面临激烈的竞争环境，老对手瑞幸的门店数在去年年末已经突破31000家，单季营收规模超过120亿元，与之相比，星巴克的门店数只有瑞幸的大约四分之一，单季度营收规模也只有瑞幸的不到一半。

除此之外，越来越多的万店现制咖啡、新茶饮和餐饮跨界、精品咖啡都在加速扩张，留给星巴克扩张的时间窗口正在收窄。

今年4月初，星巴克中国和博裕资本高管在合作后首次同台公开亮相，星巴克中国CEO刘文娟对外公布了“千店千面”的未来战略，希望通过更加本地化、个性化的运营，差异化的门店形态，在中国咖啡市场的竞争中胜出。

中国业务还需持续探索，但全球业务已经逐步回归增长正轨。在Q1财报中星巴克给出了2026财年的业绩指引，上调全年美国和全球同店销售增速至5%（原3%），Non-GAAP每股收益从2.15-2.4美元上调至2.25-2.245美元。

受此消息提振，星巴克股价在财报发布后的盘后交易中上涨约6%，年初至今股价已经累计上涨16.27%。

（策划/制图：王汉星）